Boletim Focus 24/02/2025: Aumento da inflação, Selic e Dólar Estável.

O que o último Boletim Focus Projeta para o Brasil

O Boletim Focus de 24 de fevereiro de 2025 traz projeções econômicas que apontam para um cenário de transição no Brasil. Em 2025, a inflação medida pelo IPCA deve permanecer acima da meta, enquanto o PIB apresenta um crescimento modesto. O câmbio se mantém estável, e a Selic continua elevada, embora com perspectivas de queda para 2026. O IGP-M segue uma trajetória semelhante à do IPCA, com desaceleração gradual. Para os anos seguintes, as expectativas indicam uma convergência mais firme para as metas de inflação e uma recuperação econômica lenta, mas consistente.

IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo)

O IPCA, índice oficial que mede a inflação no Brasil, apresenta projeções desafiadoras para os anos de 2025 e 2026. Para 2025, a expectativa é de uma variação de 5,65%, um aumento em relação às previsões anteriores, que estavam em 5,60%. Esse movimento ascendente reflete pressões inflacionárias ainda presentes na economia, especialmente nos preços administrados, cuja variação projetada para 2025 subiu para 5,00%. Já para 2026, a expectativa é de uma desaceleração gradual, com o IPCA projetado em 4,40%, indicando uma trajetória mais controlada de inflação. Nos meses iniciais de 2025, as projeções mensais mostram estabilidade, com variações de 1,37% em fevereiro e 0,49% em março. A inflação acumulada nos últimos 12 meses também apresenta sinais de moderação, com uma queda de 5,77% para 5,64% até abril de 2025.

PIB (Produto Interno Bruto)

As projeções para o PIB brasileiro indicam um crescimento modesto para os próximos anos. Para 2025, a mediana das expectativas aponta para um crescimento de 2,01% em relação ao ano anterior, sem alterações significativas nas últimas semanas. Esse cenário sugere um arrefecimento na atividade econômica, influenciado por políticas fiscais restritivas e uma demanda interna mais fraca. Para 2026, a expectativa é de um crescimento ainda mais contido, com o PIB variando 1,70% sobre o ano anterior. Nos anos seguintes, as projeções indicam uma recuperação gradual, mas ainda insuficiente para retornar a patamares mais robustos de expansão econômica, com variações projetadas de 2,00% tanto para 2027 quanto para 2028.

Câmbio (R$/US$)

O mercado projeta estabilidade no câmbio para os próximos anos. Para 2025, a taxa de câmbio é esperada em R$ 5,99 por dólar, refletindo um equilíbrio entre oferta e demanda por moeda estrangeira. Para 2026, há uma expectativa de leve valorização do real, com a taxa projetada em R$ 6,00 por dólar. Nos meses iniciais de 2025, as projeções mensais mostram uma tendência de leve queda, com a taxa de câmbio prevista em R$ 5,80 para abril. Nos anos subsequentes, as projeções continuam indicando estabilidade, sem grandes oscilações significativas.

Selic (Taxa Básica de Juros)

A Selic, principal instrumento de política monetária do Banco Central, permanece em níveis elevados para conter as pressões inflacionárias. Para 2025, a mediana das expectativas indica que a Selic permanecerá em 15,00% ao ano, refletindo a necessidade de manter uma postura contracionista. No entanto, para 2026, há uma expectativa de corte gradual, com a taxa projetada em 12,50% ao ano. Esse movimento sugere que o Banco Central poderá adotar uma postura mais expansionista à medida que a inflação mostrar sinais de convergência para a meta. Para os anos de 2027 e 2028, as projeções indicam uma continuidade na trajetória de queda, com a Selic chegando a 10,00% ao ano. Nos meses iniciais de 2025, a Selic é projetada em 14,25% ao ano, mantendo-se estável nas últimas semanas.

IGP-M (Índice Geral de Preços – Mercado)

O IGP-M, amplamente utilizado no reajuste de contratos, também apresenta projeções relevantes. Para 2025, a expectativa é de uma variação de 5,35%, refletindo pressões inflacionárias nos preços ao produtor e no custo de vida urbano. Para 2026, a projeção é de uma desaceleração, com o índice variando 4,50%. Nos meses iniciais de 2025, as projeções mensais mostram estabilidade, com variações de 0,66% em fevereiro e 0,50% em março. A inflação acumulada nos últimos 12 meses também apresenta sinais de moderação, com uma alta de 5,10% para 5,13% até abril de 2025. Nos anos subsequentes, as estimativas indicam uma convergência para níveis mais baixos, próximos a 4,00%, alinhando-se ao comportamento esperado para o IPCA.

Mais detalhes sobre o Boletim Focus

O Boletim Focus, divulgado em 21 de fevereiro de 2025, traz uma visão detalhada das expectativas de mercado para os próximos anos, abrangendo indicadores econômicos fundamentais como o IPCA, PIB, câmbio, SELIC e IGP-M. Esses dados fornecem um panorama essencial para compreender a trajetória da economia brasileira e as projeções dos analistas do mercado financeiro. A seguir, apresentamos uma análise detalhada desses indicadores com base nas informações fornecidas.

Começando pelo Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA), que mede a inflação oficial no Brasil, observa-se que as expectativas para 2025 apontam uma variação de 5,65%, um aumento significativo em relação às previsões anteriores, que estavam em 5,60%. Esse crescimento gradual reflete preocupações com pressões inflacionárias, especialmente nos preços administrados, que devem subir 5,00% no ano. Para 2026, a projeção é de 4,40%, ainda acima da meta central de 3,5%, mas demonstrando uma tendência de arrefecimento. Em 2027 e 2028, as expectativas se aproximam da meta, com taxas de 4,00% e 3,79%, respectivamente. Esses números indicam que o mercado espera uma política monetária mais eficaz no controle da inflação ao longo dos próximos anos.

No que diz respeito ao Produto Interno Bruto (PIB), a expectativa para 2025 é de um crescimento modesto de 2,01%, abaixo das previsões anteriores de 2,06%. Esse cenário reflete incertezas sobre o ritmo de recuperação econômica após períodos de instabilidade. Para 2026, a projeção é de 1,70%, sugerindo uma desaceleração ainda maior. Contudo, há sinais de recuperação gradual para 2027 e 2028, com crescimentos projetados de 2,00% e 2,00%, respectivamente. Esses números reforçam a necessidade de reformas estruturais e políticas públicas que incentivem investimentos e aumentem a produtividade.

Em relação à taxa de câmbio, o mercado projeta estabilidade no curto prazo, com o dólar cotado a R$ 5,99 em 2025. No entanto, para os meses subsequentes, há uma leve tendência de desvalorização da moeda brasileira, com projeções de R$ 5,95 para março e R$ 5,85 para abril. Essa dinâmica pode ser atribuída a fatores externos, como a política monetária dos Estados Unidos e a demanda global por commodities, além de questões internas relacionadas ao balanço de pagamentos. Para os anos seguintes, as projeções indicam uma ligeira valorização do real, com o câmbio caindo para R$ 5,93 em 2026, 2027 e 2028, o que pode favorecer importações e ajudar a conter pressões inflacionárias.

A taxa Selic, principal instrumento de política monetária do Banco Central, permanece elevada em 15,00% ao ano em 2025, refletindo esforços para controlar a inflação. Entretanto, há expectativa de redução gradual nos anos seguintes, com projeções de 12,50% para 2026, 10,50% para 2027 e 10,00% para 2028. Essa trajetória de queda está alinhada com as expectativas de convergência da inflação para a meta e sugere que o Banco Central poderá adotar uma postura mais expansionista à medida que os riscos inflacionários diminuírem. Vale destacar que a Selic projetada para fevereiro e março de 2025 é de 14,25%, indicando que o ciclo de cortes já começou, mas de forma cautelosa.

Por fim, o Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M), amplamente utilizado no reajuste de contratos, também apresenta tendências de alta no curto prazo. Para 2025, a expectativa é de uma variação de 5,35%, superior às previsões anteriores. Nos anos seguintes, as projeções indicam uma desaceleração, com taxas de 4,50% em 2026, 4,00% em 2027 e 4,00% em 2028. Esses números são consistentes com a perspectiva de moderação inflacionária e podem impactar positivamente setores como o imobiliário, que dependem de índices estáveis para negociações de longo prazo.

Em suma, o Boletim Focus revela um cenário econômico desafiador para 2025, marcado por inflação elevada, crescimento modesto do PIB e juros altos. No entanto, as projeções para os anos seguintes indicam uma trajetória de estabilização, com inflação convergindo para a meta, câmbio mais favorável e redução gradual da Selic. Esses elementos sugerem que, embora o caminho seja gradual, há espaço para otimismo, desde que as autoridades econômicas mantenham políticas responsáveis e promovam as reformas necessárias para sustentar o crescimento de longo prazo.

Resumo do Boletim Focus os Pontos mais importantes

1. Inflação (IPCA)

2025:
- Projeção atual: 5,65% (aumento nas últimas semanas).
- Variação mensal esperada:
  - Fevereiro: 1,37% (estável).
  - Março: 0,49% (aumento recente).
  - Abril: 0,50% (diminuição recente).
- Inflação acumulada em 12 meses (suavizada): 5,64% (diminuição recente).

2026:
- Projeção atual: 4,40% (aumento nas últimas semanas).

2. Produto Interno Bruto (PIB)

2025:
- Crescimento projetado: 2,01% (estável nas últimas semanas).

2026:
- Crescimento projetado: 1,70% (estável nas últimas semanas).

3. Taxa de Câmbio (R$/US$)

2025:
- Projeção atual: 5,99 R$/US$ (diminuição recente).
- Expectativa para os próximos meses:
  - Fevereiro: 5,80 R$/US$ (diminuição recente).
  - Março: 5,80 R$/US$ (diminuição recente).
  - Abril: 5,85 R$/US$ (diminuição recente).

2026:
- Projeção atual: 6,00 R$/US$ (estável nas últimas semanas).

4. Taxa Selic (Taxa Básica de Juros)

2025:
- Projeção atual: 15,00% a.a. (estável nas últimas semanas).
- Expectativa para os próximos meses:
  - Março: 14,25% a.a. (estável).

2026:
- Projeção atual: 12,50% a.a. (estável nas últimas semanas).

5. IGP-M (Índice Geral de Preços – Mercado)

2025:
- Projeção atual: 5,35% (aumento recente).
- Expectativa para os próximos meses:
  - Fevereiro: 0,66% (aumento recente).
  - Março: 0,50% (estável).
  - Abril: 0,40% (estável).
- Inflação acumulada em 12 meses (suavizada): 5,13% (aumento recente).