Boletim Focus 17/03/2025: Inflação e Dólar cai, Selic Estável.

O que o último Boletim Focus Projeta para o Brasil

O Boletim Focus de 17 de Março de 2025 reforça um cenário de transição para a economia brasileira. Em 2025, a inflação segue acima da meta, enquanto o PIB avança modestamente. O câmbio mantém estabilidade, e a Selic permanece elevada, com cortes esperados apenas a partir de 2026. O IGP-M acompanha a trajetória do IPCA, com desaceleração gradual. Para os anos seguintes, as projeções sugerem uma convergência mais clara às metas de inflação e uma recuperação econômica lenta, porém sustentável, desde que os desafios fiscais e externos sejam equacionados.

IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo)

O IPCA, índice oficial que mede a inflação no Brasil, apresenta projeções desafiadoras para os anos de 2025 e 2026. Para 2025, a expectativa é de uma variação de 5,66% , um ligeiro recuo em relação à previsão anterior de 5,68% , conforme indicado pelo símbolo ▼(1). Esse ajuste reflete pressões inflacionárias ainda presentes na economia, especialmente nos preços administrados, cuja variação projetada para 2025 subiu para 5,05% , um aumento em relação à estimativa anterior de 4,99% , conforme indicado por ▲(1). Já para 2026, a expectativa é de uma desaceleração gradual, com o IPCA projetado em 4,48% , um aumento em relação à previsão anterior de 4,40% , conforme indicado por ▲(1). Nos meses iniciais de 2025, as projeções mensais mostram estabilidade, com variações de 0,56% em março e 0,49% em abril. A inflação acumulada nos últimos 12 meses apresenta sinais de moderação, caindo de 5,77% para 5,23% até maio de 2025.

PIB (Produto Interno Bruto)

As projeções para o PIB brasileiro indicam um crescimento modesto para os próximos anos. Para 2025, a mediana das expectativas aponta para um crescimento de 1,99% em relação ao ano anterior, um ligeiro recuo em relação à previsão anterior de 2,01% , conforme indicado por ▼(1). Esse cenário sugere um arrefecimento na atividade econômica, influenciado por políticas fiscais restritivas e uma demanda interna mais fraca. Para 2026, a expectativa é de um crescimento ainda mais contido, com o PIB variando 1,60% sobre o ano anterior, um recuo em relação à previsão anterior de 1,70% , conforme indicado por ▼(1). Nos anos seguintes, as projeções indicam uma recuperação gradual, mas ainda insuficiente para retornar a patamares mais robustos de expansão econômica, com variações projetadas de 2,00% tanto para 2027 quanto para 2028.

Câmbio (R$/US$)

O mercado projeta estabilidade no câmbio para os próximos anos. Para 2025, a taxa de câmbio é esperada em R$ 5,98 por dólar , refletindo leve valorização do real em relação à previsão anterior de R$ 5,99 , conforme indicado por ▼(1). Para 2026, a expectativa é de estabilidade em R$ 6,00 por dólar . No curto prazo, a projeção para abril de 2025 indica uma taxa de R$ 5,85 , com tendência de equilíbrio entre oferta e demanda por moeda estrangeira. Nos meses subsequentes, a taxa de câmbio permanece estável, com projeções de R$ 5,85 em maio de 2025.

Selic (Taxa Básica de Juros)

A Selic, principal instrumento de política monetária do Banco Central, permanece em níveis elevados para conter as pressões inflacionárias. Para 2025, a mediana das expectativas indica que a Selic permanecerá em 15,00% ao ano , sem alterações significativas nas últimas semanas, conforme indicado por (10). Para 2026, a expectativa de corte gradual segue em 12,50% ao ano , com perspectiva de redução para 10,00% até 2028. Nos meses iniciais de 2025, a Selic mantém-se estável em 14,25% ao ano , sem alterações nas últimas semanas.

IGP-M (Índice Geral de Preços – Mercado)

O IGP-M, amplamente utilizado no reajuste de contratos, também apresenta projeções relevantes. Para 2025, a expectativa é de uma variação de 5,62% , sem alterações significativas em relação à previsão anterior, conforme indicado por (1). Para 2026, a projeção é de uma desaceleração, com o índice variando 4,55% , um aumento em relação à previsão anterior de 4,54% , conforme indicado por ▲(3). Nos meses iniciais de 2025, as projeções mensais mostram estabilidade, com variações de 0,50% em março e 0,40% em abril. A inflação acumulada nos últimos 12 meses também apresenta sinais de moderação, com uma alta de 5,10% para 5,01% até maio de 2025.

Mais detalhes sobre o Boletim Focus

O Boletim Focus, divulgado em 17 de Março de 2025, traz importantes projeções e expectativas de mercado para os próximos anos, abrangendo indicadores econômicos fundamentais como o IPCA, PIB, câmbio, SELIC e IGP-M. Esses dados fornecem um panorama essencial para compreender a trajetória da economia brasileira e as perspectivas dos analistas do mercado financeiro. A seguir, apresentamos uma análise detalhada desses indicadores com base nas informações fornecidas.

IPCA: Pressões inflacionárias persistem, mas com sinais de moderação As expectativas para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) em 2025 foram revisadas para 5,66% , um ligeiro aumento em relação às previsões anteriores de 5,60% . Esse ajuste reflete pressões contínuas sobre preços administrados, que devem subir 5,05% no ano. Para 2026, a projeção permanece em 4,40% , ainda acima da meta central de 3,5% , mas demonstrando uma tendência de arrefecimento. Em 2027 e 2028, as expectativas são de 4,00% e 3,78% , respectivamente, sugerindo que o mercado espera uma política monetária mais eficaz no controle da inflação no médio prazo. A inflação acumulada nos últimos 12 meses suavizada apresenta uma queda gradual, passando de 5,77% em fevereiro para 5,23% projetados para abril, reforçando a expectativa de desaceleração inflacionária.

PIB: Crescimento modesto e incertezas estruturais O Produto Interno Bruto (PIB) para 2025 teve sua projeção ajustada para 1,99% , uma pequena redução em relação às expectativas anteriores de 2,01% . Esse cenário reflete a fragilidade da recuperação econômica, impactada por juros elevados e incertezas políticas. Para 2026, a previsão de crescimento permanece em 1,60% , indicando uma desaceleração persistente. A partir de 2027, o mercado projeta uma leve recuperação, com expansão de 2,00% ao ano, sustentada por possíveis reformas estruturais e melhora no ambiente de negócios. Contudo, a estabilidade nas projeções recentes sugere cautela, já que investimentos privados e consumo das famílias ainda enfrentam obstáculos, como crédito caro e desemprego elevado.

Câmbio: Real mostra resiliência, mas depende de fatores externos A taxa de câmbio para 2025 foi revisada para R5,98/US , uma leve valorização em comparação com as projeções anteriores. No curto prazo, o dólar deve oscilar entre R$ 5,80 (março) e R$ 5,82 (abril), influenciado por fluxos comerciais e volatilidade global. Para 2026, 2027 e 2028, a projeção é de R5,90/US , indicando estabilidade relativa. Essa tendência depende, porém, de fatores como a política monetária norte-americana, os preços das commodities e a atratividade de investimentos no Brasil. A valorização do real, se confirmada, poderia contribuir para reduzir pressões inflacionárias, especialmente em itens importados.

SELIC: Juros altos persistem, mas com perspectiva de corte gradual A taxa Selic permanece em 15,00% ao ano em 2025, mantendo o aperto monetário para controlar a inflação. Para os próximos anos, as projeções indicam reduções graduais: 12,50% em 2026, 10,50% em 2027 e 10,00% em 2028. Apesar do início do ciclo de cortes (com a Selic projetada em 14,25% para março e abril de 2025), o Banco Central segue cauteloso, priorizando a ancoragem das expectativas inflacionárias. A manutenção de juros elevados por um período prolongado pode limitar o crescimento econômico, mas é vista como necessária para garantir a estabilidade de preços.

IGP-M: Inflação de custos pressiona setores regulados O Índice Geral de Preços – Mercado (IGP-M) para 2025 foi revisado para 5,62% , refletindo altas em preços de atacado e custos de produção. Para 2026, a projeção é de 4,55% , com desaceleração para 4,00% em 2027 e 2028. Esse índice, crucial para contratos de aluguel e investimentos em infraestrutura, segue influenciado por commodities e ajustes governamentais. A inflação acumulada nos últimos 12 meses suavizada para o IGP-M também mostra moderação, passando de 5,01% em fevereiro para 5,01% em abril, sinalizando alívio gradual.

Conclusão: Cenário desafiador, mas com perspectivas de estabilização O Boletim Focus de março reforça um cenário de transição para a economia brasileira em 2025: inflação elevada, crescimento modesto e juros persistentemente altos. No entanto, as projeções para os anos subsequentes apontam para uma trajetória de estabilização, com inflação convergindo para a meta, câmbio mais equilibrado e redução gradual da Selic. Esses elementos dependem, contudo, de reformas estruturais que aumentem a produtividade, a confiança dos investidores e a sustentabilidade fiscal. O equilíbrio entre controle inflacionário e estímulo ao crescimento permanece como o principal desafio para as autoridades econômicas nos próximos anos.

Resumo do Boletim Focus os Pontos mais importantes

1. Inflação (IPCA)

2025:
- Projeção atual: 5,66% (diminuição recente).
- Variação mensal esperada:
  - Março: 0,50% (aumento recente).
  - Abril: 0,49% (diminuição recente).
  - Maio: 0,35% (estável).
- Inflação acumulada em 12 meses (suavizada): 5,23% (diminuição recente).

2026:
- Projeção atual: 4,48% (aumento recente).

2. Produto Interno Bruto (PIB)

2025:
- Crescimento projetado: 1,99% (diminuição recente).

2026:
- Crescimento projetado: 1,60% (diminuição recente).

3. Taxa de Câmbio (R$/US$)

2025:
- Projeção atual: 5,98 R$/US$ (diminuição recente).
- Expectativa para os próximos meses:
  - Março: 5,80 R$/US$ (estável).
  - Abril: 5,80 R$/US$ (diminuição recente).
  - Maio: 5,85 R$/US$ (diminuição recente).

2026:
- Projeção atual: 5,90 R$/US$ (estável nas últimas semanas).

4. Taxa Selic (Taxa Básica de Juros)

2025:
- Projeção atual: 15,00% a.a. (estável nas últimas semanas).
- Expectativa para os próximos meses:
  - Março: 14,25% a.a. (estável).

2026:
- Projeção atual: 12,50% a.a. (estável nas últimas semanas).

5. IGP-M (Índice Geral de Preços – Mercado)

2025:
- Projeção atual: 5,62% (estável).
- Expectativa para os próximos meses:
  - Março: 0,50% (estável).
  - Abril: 0,40% (estável).
  - Maio: 0,35% (aumento recente).
- Inflação acumulada em 12 meses (suavizada): 5,01% (aumento recente).